Organizator tržišta je specijalizovani privredni subjekt koji se bavi upravljanjem multilateralnim sistemom za trgovinu, odnosno takozvanim tržišnim središtem.
- Uloga organizatora je da povezuje ponudu i tražnju za određenim predmetima trgovanja, posreduje između prodavaca i kupaca, uparuje njihove komplementarne ponude za prodaju ili kupovinu i omogućava zaključenje ugovora.
- Ratio legis: Strogo pravno uređenje ovih subjekata neophodno je radi sprečavanja zloupotreba i nepoštenog upravljanja koje može izazvati teške negativne posledice po same učesnike, ali i po celokupnu privredu i društvo.
- Prema vrsti tržišta koje organizuju, dele se na organizatore tržišta kapitala (povezuju kupce i prodavce finansijskih instrumenata) i organizatore tržišta roba (robne berze, koje spajaju kupce i prodavce različitih vrsta roba i robnih derivata).
- Organizatori tržišta kapitala dalje se dele na organizatora regulisanog tržišta (efektna berza) i organizatora multilateralne trgovačke platforme (organizator MTP).
Pravna priroda i osnovne karakteristike
- Pravna forma: Svi organizatori tržišta – efektna berza, organizator MTP i robna berza – obavezno se osnivaju u formi akcionarskog društva. Zbog toga se na sva pitanja koja nisu uređena specifičnim pravilima supsidijarno primenjuje Zakon o privrednim društvima (ZPD).
- Minimalni osnovni kapital: Iznos je strogo propisan i razlikuje se u zavisnosti od vrste organizatora:
- Efektna berza: Novčani deo iznosi najmanje 1.000.000 evra u dinarskoj protivvrednosti.
- Organizator MTP: Ukoliko se osniva kao investiciono društvo, minimalni kapital iznosi 730.000 evra u dinarskoj protivvrednosti. Ukoliko MTP-om upravlja efektna berza, kapital mora iznositi najmanje 1.000.000 evra.
- Robna berza: Minimalni kapital iznosi 50.000.000 dinara.
- Zabrane i sprečavanje sukoba interesa (Zaštita nepristrasnosti):
- Efektnoj berzi je izričito zabranjeno da trguje finansijskim instrumentima, osim onih koje izdaje Republika Srbija, Narodna banka Srbije, jedinice lokalne samouprave ili specifične strane institucije. Takođe, berza, članovi njene uprave i zaposleni ne smeju davati savete o kupovini/prodaji finansijskih instrumenata niti o izboru investicionog društva.
- Robnoj berzi, njenim članovima uprave i zaposlenima zabranjeno je da u svoje ime i za svoj račun trguju tržišnim materijalom ili daju savete o trgovanju. Na njoj se takođe ne može trgovati devizama, efektivnim stranim novcem, plemenitim metalima i električnom energijom.
- Izuzetak: Kod organizatora MTP koji je organizovan kao investiciono društvo, ove zabrane trgovanja i savetovanja se ne primenjuju.
Osnivanje i akti
- Sistem dozvole: Nijedan organizator tržišta ne može da se osnuje niti da radi bez dozvole Komisije za hartije od vrednosti.
- Akti: Osnivači uz zahtev za dozvolu podnose osnivački akt, statut, pravilnik o tarifi, program rada (funkcionisanja), dokaze o opremljenosti i podatke o upravi i vlasnicima.
- Postupak registracije i rokovi:
- Efektna berza: Komisija odlučuje o dozvoli u roku od 3 meseca. Osnivači moraju podneti prijavu za upis u Registar privrednih subjekata u roku od 30 dana od prijema rešenja.
- Robna berza: Komisija odlučuje u roku od 60 dana. Prijava za upis podnosi se u roku od 15 dana od prijema rešenja.
- Kvalifikovano učešće (za Efektnu berzu): Svako direktno ili indirektno sticanje kojim se dostiže ili prelazi 10%, 20%, 33% ili 50% prava glasa ili učešća u kapitalu zahteva prethodnu saglasnost Komisije. Ako se učešće stekne bez saglasnosti, licu se po sili zakona oduzima pravo glasa i nalaže se prodaja tog učešća. Takođe, efektna berza mora poslovati potpuno nezavisno od Centralnog registra, trgovaca i emitenata.
Organi društva (Upravljanje) Upravljanje i sastav organa su strogo regulisani radi očuvanja profesionalnosti.
- Sastav organa:
- Efektna berza: Organi su skupština akcionara, upravni odbor i direktor. Upravni odbor čine predsednik i najmanje četiri člana. Direktor ne može istovremeno biti i predsednik upravnog odbora. Društvo moraju zastupati najmanje dva ovlašćena lica.
- Robna berza: Organi su skupština akcionara, nadzorni odbor i direktor. Nadzorni odbor i direktor čine upravu društva.
- Saglasnost za članove uprave: Izbor bilo kog člana uprave (članova upravnog/nadzornog odbora i direktora) kod efektne i robne berze zahteva prethodnu saglasnost Komisije za hartije od vrednosti.
- Uslovi i diskvalifikacije: Komisija proverava poslovni ugled, radno iskustvo (za efektu berzu najmanje 3 godine iskustva sa hartijama od vrednosti) i nepostojanje zakonskih smetnji poput krivične osuđivanosti, konflikta interesa ili statusa državnog funkcionera.
Prava i obaveze članova / Korisnika
- Ekskluzivitet trgovanja: Na organizovanim tržištima mogu direktno trgovati isključivo njihovi članovi (kod berzi) ili korisnici (kod MTP). Sva druga lica trguju isključivo posredno, preko njih.
- Izuzetak: Republika Srbija i Narodna banka Srbije imaju zakonsko pravo da trguju na svim ovim tržištima i kada nemaju svojstvo člana.
- Uslovi za članstvo:
- Član regulisanog tržišta i korisnik MTP može biti isključivo licencirano investiciono društvo.
- Članovi robne berze trguju posredstvom licenciranih brokera. Robna berza mora imati zaposleno najmanje pet brokera sa dozvolom Komisije.
- Kontrola članova: Organizator tržišta vrši stalnu kontrolu nad radom svojih članova/korisnika (uključujući direktan pristup knjigama i evidencijama) i ovlašćen je da im izriče mere i disciplinske sankcije u slučaju nepravilnosti.
Prestanak/Statusne promene i Nadzor
- Nadzor nad poslovanjem: Stalni posredni i neposredni nadzor nad svim vrstama organizatora tržišta vrši Komisija za hartije od vrednosti.
- Mere i sankcije: Ukoliko utvrdi nepravilnosti, Komisija može izreći privremene mere: javnu opomenu, privremenu obustavu trgovanja, privremenu zabranu rada (do 3 meseca za robnu berzu) ili privremenu zabranu raspolaganja imovinom.
- Oduzimanje dozvole (Prestanak rada): U slučaju težih povreda propisa, neobavljanja delatnosti ili neispunjavanja uslova, Komisija može privremeno ili trajno oduzeti dozvolu za rad organizatoru tržišta, što dovodi do prestanka obavljanja delatnosti po sili zakona.
