Ovo ispitno pitanje podeljeno je u dve zasebne celine, s obzirom na to da se radi o različitim vrstama hartija od vrednosti.
I DEO: VARANTI
Varanti (engl. stock warrants) su korporativne, prenosive i dematerijalizovane serijske hartije od vrednosti koje glase na ime.
- Oni svom imaocu daju pravo na sticanje određenog broja akcija (određene vrste i klase), po unapred određenoj ceni, određenog dana ili u određenom periodu.
Pravna priroda i osnovne karakteristike
- Sadržina svakog varanta mora precizno da definiše tri elementa:
- Broj, vrstu i klasu akcija na koje se odnosi. Varant se može odnositi i na sticanje povlašćenih akcija (što je bitna razlika u odnosu na zamenljive obveznice koje se menjaju isključivo za obične akcije).
- Cenu po kojoj se akcije stiču.
- Vremenski okvir sticanja (koji je vrlo fleksibilan i utiče na atraktivnost hartije).
- Razlika u odnosu na zamenljive obveznice: Imalac varanta nema status poverioca sa pravom na glavnicu i kamatu. Kupovinom varanta kupuje se samo pravo na sticanje akcija. U trenutku kada želi da iskoristi to pravo, imalac varanta tek tada mora da plati ulog (cenu) za akcije. S druge strane, kod zamenljivih obveznica investitor je cenu za akcije već platio samom kupovinom obveznice (dug se pretvara u ulog).
Organi društva (Upravljanje)
- Budući da varanti imaju ogroman uticaj na kapital društva, na njih se primenjuju ista pravila kao kod zamenljivih obveznica: odluku o njihovom izdavanju donosi isključivo Skupština.
- Izdavanje varanata ograničeno je raspoloživim brojem odobrenih, a neizdatih akcija, a ulog za njihovo sticanje može biti isključivo novčani.
II DEO: DEPOZITNE POTVRDE
Depozitne potvrde su prenosive serijske hartije od vrednosti koje simbolički predstavljaju inostrane hartije od vrednosti i prava koja iz njih proizilaze.
- One predstavljaju finansijski instrument koji omogućava domaćim ulagačima da posredno investiraju u strane hartije od vrednosti na svom, domaćem tržištu.
Pravna priroda i osnovne karakteristike
- Istorijat i Ratio legis: Ovaj instrument nastao je u SAD kako bi se domaćim investitorima omogućilo ulaganje u strane kompanije bez prolaska kroz skupe i komplikovane prekogranične procedure. One olakšavaju trgovinu, smanjuju troškove ulagačima, dok stranim izdavaocima omogućavaju pristup novom tržištu kapitala i pozitivno utiču na cenu njihovih hartija.
- Mehanizam funkcionisanja: Inostrane hartije faktički čuva domaći depozitar (u svoje ime, a za račun imaoca potvrda). Iako su ekonomski neraskidivo vezane za stranu hartiju, depozitne potvrde su u pravnom smislu potpuno odvojene i nezavisne.
- POZITIVNO PRAVO (Zakon o tržištu kapitala – ZTK): Zakon ih svrstava u prenosive hartije od vrednosti i sadrži jedno specifično (iako teorijski kritikovano) pravilo – imalac depozitne potvrde smatra se akcionarom u odnosu na akcije koje te depozitne potvrde predstavljaju.
- Vrste: U zavisnosti od učešća stranog izdavaoca, dele se na:
- Nesponzorisane: Izdaju se i funkcionišu bez ikakvog učešća stranog izdavaoca.
- Sponzorisane: Strani izdavalac aktivno učestvuje u njihovom izdavanju i sa domaćim depozitarom zaključuje poseban ugovor kojim uređuju međusobna prava i obaveze.
Prava i obaveze članova/akcionara
- Imalac depozitne potvrde ne može direktno ostvarivati prava iz inostranih hartija (npr. direktno tražiti dividendu od strane kompanije).
- Sva prava ostvaruju se isključivo preko domaćeg depozitara. Na primer, ako strana kompanija isplati dividendu, domaći depozitar je prima, menja u domaću valutu i isplaćuje imaocima depozitnih potvrda srazmerno njihovom učešću.
